מועדון סגור: הרשת החברתית ששולטת בשוק ההון הישראלי

מועדון חברתי אחד גדול חולש כמעט על כל החברות בשוק ההון הישראלי, ודואג שגם כאשר השוק מתרחב - חבורה מצומצמת תמשיך לשלוט בו. זו התמונה המדאיגה העולה ממחקר ראשון מסוגו שערכה ד"ר תמר שגיב מהפקולטה למינהל עסקים באוניברסיטת תל אביב, שעומד להתפרסם בקרוב.

המחקר, שמנתח באופן חסר תקדים את מפת השליטה הסבוכה בשוק ההון, עוקב אחר שתי רשתות קשרים מרכזיות בין החברות הציבוריות בישראל: "רשת ההון", שממפה את קשרי הבעלות בין 763 החברות הציבוריות בישראל, ו"רשת הדירקטורים", שממפה את הקשרים בין 8,022 הדירקטורים והמנהלים המכהנים בחברות אלה בין השנים 1992 ל-2006.

קשר בין חברות ברשת הדירקטורים הוגדר כמצב שבו לשתי חברות יש לפחות דירקטור אחד משותף. ברשת ההון הוגדר קשר כמצב שבו לגורם הקשור לחברה אחת יש אחזקה של 5% לפחות בחברה אחרת.

לפי המחקר, 97% מהחברות בבורסה הישראלית מקושרות לפחות לחברה אחרת אחת דרך הדירקטוריון שלהן, נכון ל-2006. הדירקטוריון הוא הסמכות העליונה בחברה ציבורית ובעל יכולת כמעט בלתי מוגבלת לפקח ולהגביל את פעילותה ברמה האסטרטגית והפיננסית.

המחקר מעלה עוד כי מספר החברות שאינן קשורות כלל לקבוצות הגדולות בשוק ההון נמצא במגמת ירידה בשנים שנבדקו במחקר.

בנוסף, כשמדובר ברשת ההון הישראלית, עולה מהמחקר כי לאחר ירידה ברמת הריכוז של קשרי הבעלות על ההון בין 1992 ל-2000, שינתה מגמת הריכוזיות בבעלות על החברות הישראליות כיוון - והציגה מגמת עלייה בין 2000 ל-2006.

קשה להעריך מה אירע במשק הישראלי מאז 2006, השנה האחרונה שבה עוסק המחקר. אבל העובדה שלא צפינו בכניסה מסיבית של משקיעים זרים שרכשו חברות ישראליות, ושאותם שחקנים ששיחקו בשוק ההון בשנה זו רק צברו כוח רב יותר - מקשה להאמין כי המגמה השתנתה.

קראו את הכתבה המלאה באתר דה-מרקר